Innovation in Finance, 2016, vol. 12, issue 3Edited by Katarzyna Prędkiewicz, Olga Kalinowska-Beczyńska, Judit Karsaihttp://hdl.handle.net/11199/97412024-03-29T04:56:50Z2024-03-29T04:56:50ZInformation Transparency of the Statement of Comprehensive Income: The Reporting Practice of WIG30 and DAX CompaniesGad, Jacekhttp://hdl.handle.net/11199/97462017-02-27T01:03:05Z2016-01-01T00:00:00ZInformation Transparency of the Statement of Comprehensive Income: The Reporting Practice of WIG30 and DAX Companies
Gad, Jacek
This article aims to identify changes in the form of the statement of comprehensive
income in companies in the WIG30 and DAX indices. It also aims to identify and
grade components of other comprehensive income, in terms of the information
transparency of the presentation options. The article demonstrates also the impact
of national cultural dimensions on the form of the statement of comprehensive
income. The study found that most of the surveyed companies present their
statement of comprehensive income in two statements, with the number of
accounting notes regarding comprehensive income presented by companies in their
financial statements increasing over the period under study. The study identified four
options for the presentation of other comprehensive income components used by
the surveyed companies in the years 2012-2014, with the particular option chosen
reflecting the different information transparency of the statement of comprehensive
income. The results show that the practice of reporting in the area of the statement
of comprehensive income of the DAX index companies is ahead of that in the
WIG30 index. The research results on information transparency of the statement of
comprehensive income correspond to one of the national cultural dimensions.; Celem artykułu jest identyfikacja zmian formy sprawozdania z wyniku całościowego
w spółkach należących do indeksów WIG 30 oraz DAX. Celem artykułu jest również
identyfikacja oraz gradacja pod względem przejrzystości informacyjnej wariantów
prezentacji składników pozostałego wyniku całościowego. W artykule uwzględniono
również wpływ wymiarów kultur narodowych na formę sprawozdania z wyniku ca-
łościowego. W ramach badania ustalono, że większość badanych spółek prezentuje
sprawozdanie z wyniku całościowego w ramach jednego sprawozdania. Na przestrzeni
analizowanych lat zwiększyła się liczba not księgowych dotyczących wyniku cało-
ściowego prezentowanych przez spółki w sprawozdaniach finansowych. W procesie
badawczym zidentyfikowano cztery warianty prezentacji składników pozostałego
wyniku całościowego zastosowane przez badane spółki w latach 2012-2014. Poszczególne
warianty odzwierciedlają różną przejrzystość informacyjną sprawozdania z wyniku
całościowego. Wyniki badań wskazują, że praktyka sprawozdawcza w obszarze
wyniku całościowego spółek z indeksu DAX wyprzedza praktykę sprawozdawczą spół-
ek z indeksu WIG 30. Uzyskane wyniki badań dotyczące przejrzystości informacyjnej
sprawozdania z wyniku całościowego odpowiadają jednemu z wymiarów kultur narodowych.
Keywords:
2016-01-01T00:00:00ZFinancial Innovation and Sustainable Development in Selected Countries in West AfricaAjide, Folorunsho M.http://hdl.handle.net/11199/97452017-02-27T01:03:06Z2016-01-01T00:00:00ZFinancial Innovation and Sustainable Development in Selected Countries in West Africa
Ajide, Folorunsho M.
Financial innovation has given a new trend to modern financial system and its
importance has been widely recognized. This study investigated the effect of
financial innovation augmented with bank competition on sustainable development
in eight West African countries. Data were sourced from World Bank development
indicators from years 2000-2013. We used two proxies of competitions, two proxies
of financial innovations and regressed them on a growth indicator as well as
development indicator with other control variables. Using panel data estimations,
our results confirmed that an increase in banking efficiency driven by competition
and financial innovation would improve economic growth and development. While
the two proxies of competition were significant, the financial innovations were not
significant; one displayed a negative, while the other exhibited a positive relationship
with development. These results revealed the differential effects of different financial
innovations adopted in the financial system. That is, the growth effect of financial
innovation is sensitive to the choice of proxy. A reduction in demand for money
caused by financial innovations could deter economic growth and development. This
is because individuals would move away from more liquid assets to less liquid assets.
On the other hand, financial innovations could potentially lead to an increase in
money demand if payment systems improve and individual’s demand for more liquid
assets is channeled to productive sectors. We therefore concluded that policies which
would drive competition and efficiency in the banking industry as well as financial
innovation should be introduced to ensure effective functioning of the financial
system.; Innowacje finansowe są nieodzownym elementem współczesnego systemu finansowego.
Badania zaprezentowane w artykule dotyczą znaczenia innowacji finansowych
dla konkurencji bankowej oraz ich wpływu na zrównoważony rozwój w ośmiu krajach
Afryki Zachodniej i zostały oparte na wskaźnikach rozwoju opracowanych przez
Bank Światowy z lat 2000-2013. W badaniach jako zmienne objaśniane wykorzystano
wskaźnik wzrostu jak i rozwoju, a wśród zmiennych objaśniających znalazły się mię-
dzy innymi dwie zmienne opisujące konkurencyjność, dwie zmiennie określające innowacje
finansowe. Na podstawie analizy danych panelowych stwierdzono, że wzrost
efektywności w systemie bankowym wywołany przez konkurencję i innowacje finansowe
przyczynia się do wzrostu gospodarczego i rozwoju. W modelach dwie zmienne
objaśniające w zakresie konkurencyjności okazały się statystycznie istotne, natomiast
zmienne w zakresie innowacji finansowych nie były istotne – jedna wykazywała negatywny,
podczas gdy druga pozytywny wpływ na wskaźniki rozwoju. Badania ujawniły
zróżnicowane efekty innowacji finansowych zaadaptowanych w systemach finansowych,
co oznacza, że efekt wzrostu wywołany przez innowacje finansowe jest wraż-
liwy na dobór zmiennej objaśniającej. Zmniejszenie popytu na pieniądz wywołane
innowacjami finansowymi może spowolnić wzrost gospodarczy i rozwój. Wynika to
z faktu, że osoby fizyczne mogą konwertować swoje aktywa z bardziej płynnych na
mniej płynne. Z drugiej strony innowacje finansowe mogą potencjalnie wpłynąć na
wzrost popytu na pieniądz jeżeli system płatności zostanie usprawniony i indywidualny
popyt na bardziej płynne aktywa zostanie przeniesiony na sektor produkcyjny.
W związku z tym stwierdza się, że w celu zapewnienia funkcjonowania efektywnego
systemu finansowego polityka powinna pobudzać konkurencję i efektywność w systemie
bankowym jak i innowacje finansowe.
2016-01-01T00:00:00ZSelected Determinants of Mezzanine Financing in PolandGolej, Roberthttp://hdl.handle.net/11199/97442017-02-27T01:03:04Z2016-01-01T00:00:00ZSelected Determinants of Mezzanine Financing in Poland
Golej, Robert
A very significant form of company activity determining its development and even
survival is innovation activity. Raising capital for the implementation of innovation is
an important but not the only factor in the introduction of innovation. Characteristics
of innovation, and in particular the risk of failure, make for a significant difficulty
in obtaining external financing, particularly from third parties, which is an obstacle
to their development and implementation. The subject of discussion in the article
is the hybrid formula mezzanine type of financing innovative projects implemented
both in start-up companies and in already well established companies. The purpose
of the article is to discuss the possibilities and to perform an analysis of the practices
followed by mezzanine funds in Poland in respect to the innovation activities of
Polish companies. Research presented in the article was conducted on the basis of
information on investments performed by mezzanine funds in Poland.
Of particular importance for the innovativeness of the economy is to have
companies from the SME sector, and therefore we also carried out research in this
group. Innovations are often initiated in special purpose companies, start-up, etc.,
that operate in the SME sector. Therefore, the financing of innovation cannot be
ignored as a thread of innovation in SMEs. The study involved interviews in several
companies in the sector. The study concerned the possibilities of financing innovation
involving mezzanine, knowledge of hybrid forms of financing, preparedness for hybrid
financing. Studies are not representative, but are rather sounding a view to clarify
any further research. Hypothesis: mezzanine financing, utilizing its specific benefits,
is increasingly used to finance the gap in the financing of innovation, in particular
special purpose companies in the SME sector. So the hypothesis raises two strands of
research. The first concerned the financing of innovation as seen from the mezzanine
fund. The second concerns the willingness of enterprises to use this form of financing.
The first part of the article is devoted to the embeddedness of mezzanine financing.
For that purpose, the specific innovation feature decisive to the possibility of external
financing was indicated. Various investment strategies of Private Equity Funds
on a global scale were presented in a way intended to highlight the meaning and
characteristics of mezzanine financing. Also, on the basis of statistical data, the
potential market for innovation financing in Poland was indicated. Subsequently the
essence of mezzanine type financing and its potential to support development and
innovation was presented. Upon this background, an analysis of the possibilities for
financing innovation in startups and established companies was conducted. Also,
examples of mezzanine financing that took place in Poland in recent years were
presented. The article, therefore, is constructed in the form of deductive-inductive
analysis.
The conducted research leads to the conclusion that there is a gradual
development of mezzanine financing in Poland. The transactions are also diverse as to
the industry sector and the size of the investment. There is also a noticeable lowering
of the minimum quota of individual investments, which means that the popularity
of this form of financing could increase. What needs to be noticed, however, is that
mezzanine funds focus their activity on companies in good financial condition, which
do not have the credit capacity for the implementation of all their development
projects. They have the characteristics of a mature organization. So they have:
a strategy, experienced management, good cash flow, good market position and
growth potential.; Szczególną formą aktywności przedsiębiorstwa decydującym o jego rozwoju, a nawet
przetrwaniu jest działalność innowacyjna. Pozyskanie kapitału na realizację innowacji,
jest ważnym ale, nie jednym czynnikiem wprowadzenia innowacji. Cechy
innowacji, a w szczególności ryzyko powodzenia sprawiają, że istnieje istotna trudność
pozyskania finansowania zewnętrznego, w szczególności obcego na ich rozwój i
wdrożenie. Przedmiotem rozważań w artykule jest finansowanie hybrydowe w formule
mezzanine projektów innowacyjnych realizowanych tak w firmach start-up jak i w
firmach o już ugruntowanej pozycji. Za cel artykułu przyjęto przeprowadzenie dyskusji
dotyczącej możliwości oraz analizy praktyki stosowanej przez fundusze mezzanine w
Polsce wobec aktywności innowacyjnej przedsiębiorstw. Badania przeprowadzono na
podstawie informacji o inwestycjach funduszy mezzanine w Polsce.
Pierwsza część artykułu poświęcona jest osadzeniu finansowania mezzanine, w
tym celu wskazano cechy innowacji decydującej o możliwości ich finansowania zewnętrznego.
Zaprezentowane różne strategie inwestycyjne funduszy Private Equity
Fund w skali globalnej, w której uwidocznione jest znaczenie i cechy finansowania
mezzanine. Wskazano również na podstawie danych statystycznych jaki jest potencjalny
rynek finansowania innowacji w Polsce. W dalszej kolejności wskazano istotę
finansowania typu mezzannine oraz jego potencjalne możliwości wsparcia rozwoju i
innowacji. Na tym tle przeprowadzono analizę możliwości finansowania innowacji w
firmach typu start-up oraz w firmach o utrwalonej pozycji rynkowej. Na, tym tle zaprezentowano
przykładowe finansowania mezzanine jakie miały miejsce w Polsce w
ostatnich latach. Praca przybrała zatem formę analizy dedukcyjno-indukcyjnej.
Przeprowadzone badania prowadzą do wniosku że, następuje stopniowy rozwój
finansowania mezzanine w Polsce. Transakcje są różnorodne tak, co do branży
jak i wielkości inwestycji. Odnotowuje się jednak obniżanie minimalnych kwot pojedynczych
inwestycji, co powoduje, że zainteresowanie tą formą finansowania może
wzrosnąć. Należny jednak stwierdzić, że fundusze mezzanine swoją aktywność koncentrują
na firmach średnich i dużych w dobrej kondycji finansowej, które nie mają
zdolności kredytowej dla realizacji wszystkich przedsięwzięć rozwojowych. Posiadają
one cechy organizacji dojrzałej. A zatem mają: strategię, doświadczony zarząd, dobre
przepływy finansowe, dobrą pozycję rynkową i potencjał wzrostu. Barierą rozwoju
funduszy mezzanine w innowacje realizowane w sektorze MSP, może być koszt stały
transakcji oraz koszty realizacji funkcji kontrolnej funduszu w pojedynczej inwestycji.
2016-01-01T00:00:00ZThe Special Aspects of Venture Capital’s Value Creating Mechanisms in HungaryBecsky-Nagy, Patríciahttp://hdl.handle.net/11199/97432017-02-27T01:03:08Z2016-01-01T00:00:00ZThe Special Aspects of Venture Capital’s Value Creating Mechanisms in Hungary
Becsky-Nagy, Patrícia
The current article focuses on the special aspects of venture capital’s value creation
methods, summarizing the author’s researches in this field. This article puts special
emphasis on the scrutiny of the Hungarian market as the value creation practices
on the domestic market have not been revealed thoroughly in the literature yet.
The article attempts to examine the performance of venture capital, especially the
JEREMIE funds, according to the limited available secondary data of the companies
involved, which helps to assess the role of the government in bridging the financial
gap and solving the problems in the venture capital market in Hungary. In this field
reliable statistical data is not available, but there is an ongoing primer research led
by the author, producing new information soon. The article presents the special
investment and value creating methods of venture capitalists. In the first part of the
article the theoretical background is presented, and in the second part of the article
the author’s research results are demonstrated following the same order.; Artykuł stanowi podsumowanie obszernych badań autorki i skupia się na metodach
kreowania wartości przez fundusze venture capital. Rozpoczyna się przeglądem literatury,
w którym opisano podstawy teoretyczne kreowania wartości. W drugiej czę-
ści artykułu przedstawiono badania empiryczne na rynku węgierskim, dla którego
praktyki inwestorów w zakresie kreowania wartości nie zostały dostatecznie opisane
w literaturze przedmiotu. W związku z tym, że w krajach europejskich państwo jest
obecnie jednym z największych inwestorów w fundusze VC wspierającym projekty
we wczesnej fazie rozwoju, w artykule zwrócono szczególną uwagę na rolę państwa
na rynku VC. W tym kontekście wybór rynku węgierskiego jest uzasadniony, z tego
względu, że rząd tego kraju dysponował największą pulą środków w Europie Środkowo-Wschodniej
pochodzącą z Inicjatywy JEREMIE, którą ulokował w funduszach
hybrydowych podwyższonego ryzyka. Wnioski z zaprezentowanych badań są nastę-
pujące: podczas gdy wsparte przez rząd fundusze VC wywierają efekt stymulujący
na rozwój rynku VC, to wycofanie się państwa w długim okresie z aktywnego zaangażowania
i przyjęcie pasywnej postawy może być bardziej skuteczne w pobudzaniu
efektywności rynku VC
2016-01-01T00:00:00Z